增資近500億元，國(guó)産芯片的巨無霸或將(jiāng)誕生。

國(guó)産芯片的巨無霸即將(jiāng)誕生。

近期，長(cháng)江存儲科技控股有限責任公司（以下簡稱長(cháng)江存儲）發(fā)生工商變更，國(guó)家集成(chéng)電路産業投資基金二期股份有限公司新晉爲公司第四大股東，同時長(cháng)江存儲還(hái)吸納了長(cháng)江産業投資集團有限公司以及湖北長(cháng)晟發(fā)展有限責任公司爲股東。

迎來數名新股東後(hòu)，長(cháng)江存儲的注冊資本大增，由原先的562.7億元人民币增至約1052.7億元。增加幅度超過(guò)87%，吸納資金接近500億元。

一時間關于長(cháng)江存儲即將(jiāng)上市的消息不絕于耳，網傳長(cháng)江存儲或借殼ST明城上市，雖被(bèi)否認，還(hái)是引發(fā)市場對(duì)長(cháng)江存儲上市的遐想。一旦國(guó)内芯片巨無霸誕生，會讓中國(guó)的芯片“卡脖子”問題成(chéng)爲過(guò)去式嗎？

國(guó)産芯片觸底反彈

長(cháng)江存儲之所以能(néng)夠吸引大基金二期以及其他公司的數百億元的注資，是因爲我國(guó)芯片市場終于“觸底反彈”。在被(bèi)美國(guó)制裁數年後(hòu)國(guó)産産品將(jiāng)迎來發(fā)展契機。

衆所周知，中國(guó)是全球存儲芯片消費第一大國(guó)。消費總額長(cháng)期保持在全球市場規模的一半以上，公開(kāi)數據顯示，2021年中國(guó)存儲芯片的市場份額占全球市場規模的55%，市場規模達到5494億元。但如此龐大的市場規模中，國(guó)産芯片的份額占比不足10%，大部分是被(bèi)國(guó)外品牌所“壟斷”，這(zhè)些占據市場壟斷地位的外國(guó)品牌基本都(dōu)來自美日韓三國(guó)，動态随機存取存儲器94%的市場份額被(bèi)三星、铠俠和海力士三家所壟斷。

作爲flash存儲器的一種(zhǒng)，Nand-flash存儲器具有容量較大，改寫速度快等優點，适用于大量數據的存儲，因而在業界得到了越來越廣泛的應用，但其市場份額同樣(yàng)被(bèi)三星、铠俠、海力士以及美光等六家外國(guó)品牌所壟斷，前6家廠商占據全球市場的93%。中泰證券數據顯示，中國(guó)NAND市場約占全球市場的37%，但自給率極低，本土自給率幾乎爲0。

3月31日，國(guó)産芯片傳來好(hǎo)消息，網絡安全審查辦公室宣布對(duì)美光公司在華銷售的産品實施網絡安全審查。這(zhè)次網絡安全審查确實給國(guó)産芯片的發(fā)展帶來了利好(hǎo)。

美光是美國(guó)存儲芯片龍頭，是全球第二大DRAM産商和第五大NAND廠商，在全球存儲芯片領域占據著(zhe)極爲重要的地位。2022年在全球DRAM和NAND閃存市場中分别占據23%、10.7%的份額。

有業内人士分析認爲，美光被(bèi)相關部門審查，其實遠不止安全問題，還(hái)有可能(néng)是對(duì)等制裁，“顯而易見，美光是美國(guó)打壓中國(guó)存儲芯片幕後(hòu)推手，華爲被(bèi)制裁的時候，美光是第一批主動斷供的美國(guó)廠商之一。有媒體曾爆料，美光花費近千萬美元用于遊說政府來打壓中國(guó)存儲芯片，中國(guó)存儲制造業的迅速崛起(qǐ)讓美光等企業感受到了生存壓力。”數據表明，中國(guó)是美光的第一大市場，2018年，中國(guó)市場爲美光帶來173.57億美元，中國(guó)市場貢獻的營收占美光總營收的接近6成(chéng)。“正因爲中國(guó)市場對(duì)美光過(guò)于重要，美光才害怕中國(guó)存儲崛起(qǐ)。”

2022年10月，美國(guó)升級對(duì)華半導體等高科技技術出口管制，長(cháng)江存儲等公司被(bèi)列入了“未經(jīng)核實名單”；兩(liǎng)個月後(hòu)長(cháng)江存儲等36家中國(guó)科技公司列入了“實體清單”， 面(miàn)臨更嚴厲的技術管制。

隻是國(guó)産存儲芯片的崛起(qǐ)是不可避免的曆史洪流，美光在中國(guó)的營收已經(jīng)大幅下滑，2022年已經(jīng)隻有33億美元，中國(guó)市場的營收占比由2018年的58%逐漸下滑至2022年的11%了，這(zhè)次審查將(jiāng)讓美光在中國(guó)的市場份額繼續走低，甚至在中國(guó)市場有掃地出門的可能(néng)。國(guó)産存儲芯片的崛起(qǐ)以及各種(zhǒng)利好(hǎo)消息傳來，不僅引發(fā)資本蜂擁進(jìn)賽道(dào)，也吸引來“國(guó)家隊大基金”的聚焦。

“大基金一期和二期的進(jìn)入，說明國(guó)家要舉全國(guó)之力發(fā)展芯片半導體，因爲上一次這(zhè)麼(me)大費周章還(hái)是支持錢學(xué)森搞科研，美光被(bèi)審查釋放了一個訊号，以長(cháng)江存儲爲樣(yàng)本的國(guó)産企業已經(jīng)在相關技術領域取得了重大突破，不然不可能(néng)有硬剛美光的底氣。”上述業内人士認爲長(cháng)江存儲已經(jīng)取得技術突破才吸引了衆多資本的注入。

天風證券分析師程如瑩建議關注的半導體企業中就包含長(cháng)江存儲，長(cháng)江存儲已經(jīng)迎來上市的最佳良機。

近500億的大手筆

公開(kāi)資料顯示，長(cháng)江存儲科技有限責任公司于2016年7月在武漢東湖新技術開(kāi)發(fā)區登記成(chéng)立，主要産品以 NAND flash 閃存爲主。長(cháng)江存儲的注冊資本由562.75億元，增資爲1052.70億元，一下增資489.95億元。大基金二期首次持股日期爲2023年2月27日，持股比例12.24%，認繳出資額達到128.87億元。

在大基金二期增資之前，大基金一期已經(jīng)早先一步入股長(cháng)江存儲，持股比例爲12.88%，注資金額爲135.58億元。加上大基金二期的128.87億元，大基金合計在長(cháng)江存儲投入金額高達264.45億元。

大基金一期的135.58億元，原本占長(cháng)江存儲總股本的24%，但因幾家新股東的進(jìn)入，大基金一期的持股相應稀釋，持股比例從約24%降至12.88%。位列大股東第三位，大基金二期的12.24%則爲第四大股東。

天眼查數據顯示，長(cháng)江存儲的第一大股東爲湖北長(cháng)晟發(fā)展有限責任公司，該股東認繳出資300.69億元，持股占比達到28.56%，成(chéng)爲目前長(cháng)江存儲單一持股比例最高的大股東。第二大股東爲湖北紫光國(guó)器科技控股有限公司，出資287.2億元，持股比例爲27.29%。另外一家新注資的股東爲長(cháng)江産業投資集團，出資28.64億元，持股比例爲2.72%，爲第七大股東。

大基金近期持續布局國(guó)産芯片制造以及相關配套環節，長(cháng)江存儲隻是大基金二期投資的一個項目，比如2022年6月增資華虹無錫子公司和11月認購通富微電3億元增資，進(jìn)入2023年，聯合投資67億美元用于華虹擴充産能(néng)，成(chéng)爲A股半導體領域較爲激進(jìn)的公司。

截至2022年三季度，A股中半導體上市企業中，大基金二期是八家的前十大股東，報告期内持股總市值約124億元，而大基金一期表現更爲激進(jìn)，成(chéng)爲A股28家半導體上市公司的前十大股東，持股總市值約770億元。

中國(guó)十佳“強國(guó)青年創業者”、北京炎黃國(guó)芯董事(shì)長(cháng)郭虎表示國(guó)家大力扶持芯片産業是大勢所趨，長(cháng)江存儲增資近500億元，也是國(guó)家意志的直接體現。“數字芯片尤其是存儲本來就是資金密集型的研發(fā)類型，也必須有國(guó)家隊大資金支持，有足夠資金支持長(cháng)期來看一定會有突破，整個半導體也是現在大國(guó)競争的橋頭堡和基礎，所以國(guó)家也必定會支持。從國(guó)家隊對(duì)行業數次大額投入可見決心。”

郭虎認爲現在很多芯片企業都(dōu)有資本進(jìn)入，企業并不缺錢，缺的是專業的人才。“我知道(dào)的兄弟公司，包括我們炎黃國(guó)芯都(dōu)缺專業工程師，希望有長(cháng)期主義的工程師和人才能(néng)夠加入我們，爲中國(guó)芯片事(shì)業做出貢獻。”

二期項目啓動，坐二望一

Gartner數據顯示，2022年全球半導體廠商排名前25位中，排名前三的依然是三星、Intel和高通。海力士和美光位列四五位。2022年全球相關産業市場規模爲5991億美元，但同比隻微增了0.2%，主要由于排名25名之後(hòu)的企業下滑5.1%所緻，前25名廠商增幅爲1.9%。

2022年，因受外部影響較大，中國(guó)近半數半導體企業營收出現下滑。半導體企業總收入爲458億美元，同比下滑0.5%，全球市場份額進(jìn)一步下滑，由2021年的7.7%下滑至7.6%。排名前五的國(guó)産企業爲豪威科技、安世半導體、長(cháng)江存儲、紫光展銳、兆易創新。而在這(zhè)排名前五的企業中隻有長(cháng)江存儲沒(méi)有上市。

半導體産業投資人高劍波認爲，近幾年國(guó)家大力發(fā)展國(guó)産新品，衆多資本也湧入賽道(dào)，中國(guó)存儲芯片發(fā)展迅猛。“現在長(cháng)江存儲正在崛起(qǐ)，不僅技術較快發(fā)展，正在研發(fā)192層閃存芯片，産能(néng)也將(jiāng)快速擴張，産能(néng)有可能(néng)會突破30萬片月産量，這(zhè)個産能(néng)在全球同類企業中都(dōu)很有優勢，將(jiāng)進(jìn)入全球前兩(liǎng)名。從長(cháng)江存儲發(fā)布的128層新産品來看，將(jiāng)是最高單位存儲容量1.33TB，最高傳輸速度1.6GB，最高容量單顆閃存，不僅産能(néng)上會有突破，技術上同樣(yàng)有所突破。”

據了解，長(cháng)江存儲二期項目已經(jīng)啓動，兩(liǎng)期規劃産能(néng)達30萬片/月。結合全球同行業的産能(néng)來看，三星産能(néng)最高位48萬片/月，美光産能(néng)隻有18萬片/月，長(cháng)江存儲二期項目産能(néng)實現的話，將(jiāng)超越美光，跻身全球行業第二，甚至有望坐二望一。

2020年，長(cháng)江存儲總營收已經(jīng)占到了1%+的全球NAND閃存市場份額，這(zhè)是在二期項目未能(néng)啓動的情況下取得的，二期項目開(kāi)動後(hòu)，技術層面(miàn)得以快速發(fā)展的情況下，産能(néng)進(jìn)一步擴大，將(jiāng)占據更高的技術高點，有望占據更大的份額。

對(duì)于大量資本進(jìn)入賽道(dào)，郭虎認爲利大于弊，長(cháng)江存儲之所以能(néng)夠如此迅速發(fā)展，資本的進(jìn)入功不可沒(méi)。“資本的湧入總體來說是利好(hǎo)，畢竟一切都(dōu)需要資金的推動，雖然也帶來浮躁的副作用，短期受制于市場需求疲軟會有一定降溫，長(cháng)期堅定看好(hǎo)中國(guó)半導體發(fā)展，也必須發(fā)展起(qǐ)來。特殊領域短期和中長(cháng)期都(dōu)看好(hǎo)。國(guó)内半導體企業不能(néng)有任何僥幸心理，不管有沒(méi)有這(zhè)些事(shì)，都(dōu)要自立自強，以我爲主。”

借殼上市疑雲

2022年9月22日，紫光集團董事(shì)長(cháng)趙國(guó)偉退出董事(shì)長(cháng)兼總經(jīng)理以及法定代表人，陳南翔接任。

自從大股東紫光集團陷入破産重整危機之後(hòu)，長(cháng)江存儲借殼上市傳聞就開(kāi)始不絕于耳。存儲芯片的生産廠商稀缺性已屬公認，而更能(néng)吸引資本的則是長(cháng)江存儲自身的生産研發(fā)技術，其相關技術領域已經(jīng)處于世界前列，最新估值已經(jīng)超過(guò)1500億元。

天眼查股權穿透後(hòu)顯示，湖北科投（穿透後(hòu)實控人爲武漢東湖新區國(guó)資委）成(chéng)爲最大股東，大基金爲二股東。市場普遍認爲背後(hòu)可能(néng)标的均是武漢國(guó)企背景的兩(liǎng)家上市公司：祥龍電業、航錦科技。也有業内人士認爲萬潤科技才是重頭戲。

4月21日，有投資者在投資者互動平台向(xiàng)萬潤科技董秘提問，問題是：公司的背景和從事(shì)的業務和長(cháng)江存儲有很大的聯系，公司有沒(méi)有打算收購長(cháng)江存儲，做大做強嗎？萬潤科技的回答很值得回味，沒(méi)有承認也沒(méi)有否認，相反明确表示萬潤科技在2022年到2025年的戰略目标是大力發(fā)展以LED、存儲半導體電子産業爲核心的新一代信息技術“主産業”，緻力于通過(guò)産業與資本雙輪驅動、資源共享協同整合等多種(zhǒng)方式，實現延鏈補鏈強鏈，提升核心競争力，實現向(xiàng)新一代信息技術産業的轉型升級。

而公開(kāi)資料顯示，萬潤科技此前的經(jīng)營範圍并未涉及存儲芯片。其經(jīng)營範圍包括：LED應用與照明産品及其配件、LED光電元器件、紅外線光電元器件及LED太陽能(néng)産品研發(fā)、設計、生産、銷售；經(jīng)營LED産品相關原材料；室内外照明工程的設計與施工；節能(néng)技術推廣與服務;合同能(néng)源管理；軟件開(kāi)發(fā)；投資管理;企業管理服務；有形動産租賃；自有物業租賃及物業管理服務；從事(shì)廣告業務；貨物及技術進(jìn)出口（以上不含法律、行政法規、國(guó)務院規定需前置審批及禁止的項目）。既然萬潤科技敢于這(zhè)樣(yàng)回答，說明未來公司的主打方向(xiàng)將(jiāng)是存儲芯片産業。

以萬潤科技目前的業績來看，很難吸引資本的更多關注。2022年Q3營收僅爲22.61億元，同比下滑達30.32%，淨虧損8439萬元，同比下滑高達194.09%。2021年總營收44.11億元，同比微增6.04%，淨虧損3.530億元，同比增長(cháng)405.21%。這(zhè)樣(yàng)的業績其實幾乎沒(méi)法看，但就這(zhè)樣(yàng)的情況下，萬潤科技的股價卻直線上升，由2022年4月底的2.74元一路飙升至2023年4月底的8.56元，一年内股價提升了212.4%。

“雖然芯片産業盈利不是唯一參考标準，但肯定依然是重要指标，萬潤科技的業績表現，我認爲很難支撐其股價的如此飙升，之所以被(bèi)投資者追捧，大概率和長(cháng)江存儲有關。 ”高劍波將(jiāng)萬潤科技股價飙升歸咎于他們和長(cháng)江存儲的“绯聞”。 

萬潤科技創始人李志江，1996年湖北政界下海去深圳，2002年創辦的萬潤科技，2012年萬潤上市。而後(hòu)來把控股權交給湖北國(guó)資委控股的宏泰集團，一個屬于金融行業，一個屬于工業制造，二者本明顯交集，但萬潤科技的另一大股東是長(cháng)江産業投資集團，這(zhè)就和長(cháng)江存儲扯上了點關系。2023年1月4日，萬潤科技發(fā)布一則和武漢青山區簽訂做存儲器協議的公告，公告中提及長(cháng)江存儲。這(zhè)更給行業留下足夠的遐想。

目前長(cháng)江存儲一直有上市傳聞，借殼上市是其最“便捷”也是最經(jīng)濟的選擇。不然市場不會多次出現其要借殼上市的傳聞。正如高劍波所言長(cháng)江存儲的上市幾乎是闆上釘釘的事(shì)實，就是看以何種(zhǒng)方式以及何時上市了。

長(cháng)江存儲作爲估值超過(guò)1500億元的行業巨無霸，承載國(guó)産芯片行業的諸多期望，大基金一二期的相繼進(jìn)入，也向(xiàng)市場釋放一個明顯的訊号——國(guó)家要大力支持芯片産業，國(guó)産芯片或將(jiāng)很快站起(qǐ)來，西方“芯片卡脖子”的問題也將(jiāng)成(chéng)爲過(guò)去式。