M2持續下降意味著(zhe)什麼(me)？

銀行業危機後(hòu)，美國(guó)貨币供應量正以1930年大蕭條以來最快速度收縮。

根據美聯儲4月24日公布的數據顯示，美國(guó)3月M2貨币供應量（未經(jīng)季節性調整）爲20.7萬億美元，同比下降4.05%，創曆史最大同比降幅。這(zhè)幾乎爲2月2.2%跌幅的兩(liǎng)倍，爲該貨币供應量連續第四個月收縮。

在疫情期間，美聯儲向(xiàng)市場注入了天量流動性，導緻M2供應量在2021年2月創下了近27%的同比增速紀錄，之後(hòu)美聯儲開(kāi)始逐漸放緩流動性的注入，從去年12月開(kāi)始，M2供應量同比增速開(kāi)始轉爲負值。

與此同時，伴随著(zhe)銀行業危機的後(hòu)遺症，銀行存款持續下降以及信貸緊縮，造成(chéng)了3月的貨币供應量極速下滑。

美聯儲持續縮表與銀行業危機的後(hòu)遺症使M2大幅下跌

美國(guó)存款的持續下降爲M2下跌的原因之一。

根據美聯儲的最新數據，截至4月12日當周，美國(guó)存款同比下降6%至17.2萬億美元，爲近兩(liǎng)年來的最低水平，比一年前減少了約1萬億美元。

與此同時，美國(guó)信貸狀況出現了曆史上最嚴重的收緊，這(zhè)進(jìn)一步導緻了M2供應量的放緩。

花旗銀行在最新的報告中表示，銀行業危機對(duì)金融系統的壓力將(jiāng)在今年下半年表現的更加明顯，信貸緊縮將(jiāng)進(jìn)一步顯現。

美聯儲周度披露的商業銀行資産負債表格H.8顯示，在矽谷銀行倒閉後(hòu)的兩(liǎng)周（截至3月22日和3月29日），美國(guó)商業銀行貸款和租賃貸款出現了有記錄以來的最大兩(liǎng)周跌幅，表明在銀行業危機之後(hòu)，美國(guó)信貸狀況出現了曆史上最嚴重的收緊。

華爾街見聞此前提及 ，一場大規模的、系統性的金融沖擊似乎已經(jīng)避免，但信貸緊縮正在實體經(jīng)濟中顯現出來：

工業風向(xiàng)标Fastenal公司稱3月份的銷售情況較差，特别是制造業領域，此外3月份各收入群體的消費都(dōu)有所放緩，科技行業的資本支出和股票回購也面(miàn)臨較大的風險。

另一個讓M2供應量極速放緩的因素與美聯儲持續縮表有關。

美聯儲公布的數據顯示，截至4月19日一周美聯儲的資産負債表規模環比前一周縮水215.34億美元，連續縮水四周。截至4月5日當周， 一周内縮減735.58億美元 ，創2020年7月以來美聯儲資産負債表的最大單周降幅。

M2持續下降意味著(zhe)什麼(me)？

有觀點認爲，M2的下降將(jiāng)進(jìn)一步推動通脹降溫，并可能(néng)影響美聯儲在5月3日的議息會議上的利率決議。

M2貨币供應量也爲造成(chéng)美國(guó)通脹的關鍵因素之一。簡而言之，經(jīng)濟中流動的資金越少，可供銀行放貸以及供企業和消費者借貸和消費的資金就越少，這(zhè)會壓低價格，幫助經(jīng)濟降溫，并使通漲放緩。

野村控股駐倫敦的分析師Vincenzo Inguscio認爲貨币供應量的下降應該可以解決通貨膨脹的問題。

但值得注意的是，3月M2的供應量仍比疫情前高出5.4萬億美元，且M2是否還(hái)會繼續下降，何時才能(néng)更準确地反映在通脹中，一直是個有争議的問題。

“美股大空頭”、美銀策略分析師Mike Wilson認爲：

“M2無疑會對(duì)通脹産生影響，但它的作用會滞後(hòu)很長(cháng)時間，一般而言會滞後(hòu)1年。”

經(jīng)濟預測公司牛津經(jīng)濟研究院估計，2023年M2將(jiāng)比2022年下降2%。獨立經(jīng)濟學(xué)家 Steven Anastasiou在4月的一份報告中表示，如果M2進(jìn)一步大幅下降，最終美國(guó)將(jiāng)邁入通縮。

華爾街見聞此前提及 ，M2的下降或許也意味著(zhe)衰退在不遠處。

約翰霍普金斯大學(xué)應用經(jīng)濟學(xué)教授、獨立研究所高級研究員Steve Hanke表示：“貨币數量論告訴我們，在M2下降後(hòu)的6-18個月，經(jīng)濟活動將(jiāng)會出現下滑。”

資産管理公司SitkaPacific經(jīng)濟學(xué)家兼注冊投資顧問Mike Shedlock則認爲，經(jīng)濟衰退已經(jīng)開(kāi)始了。